На этой неделе пройдут заседания сразу нескольких центральных банков развитых и развивающихся стран. Решения по процентной ставке будут принимать ФРС, ЦБ Англии, Японии, Бразилии, Турции и ряда европейских экономик. Инвесторам пока не удается переключиться с темы инфляции на что-то еще, несмотря на позитивные сигналы в недавние месяцы, так как рост цен на нефть выступает мрачным напоминанием, что растущие базовые издержки (прежде всего цен на топливо) будут постепенно просачиваться в потребительскую инфляцию, организовывая вторые, третьи и т.д. раунды инфляции.

Прогнозы реального выпуска, тем не менее, остаются прежними или даже пересматриваются в меньшую сторону, что, конечно, вынуждает задумываться о рисках стагфляции. Так, ЕЦБ на прошедшем заседании, одновременно с повышением ставки на 25 б.п. до 4.5%, понизил прогнозы роста в этом и двух последующих годах, а Лагард на пресс-конференции заявила, что риски по экономике ЕС начинают концентрироваться на стороне понижения. Отсутствие оптимизма в заявлении вместе с ужесточением доступа к кредиту произвело удручающее впечатление на рынки, что вылилось в падение евро по отношению к доллару до минимума с середины марта этого года:

На графике выше можно видеть, что цена явно тяготеет к минимуму этого года – уровню 1.05. Отскоки если и происходят, то довольно слабые и продавцы очень уверенно доминируют. Кроме того, по EURUSD с конца сентября пробит основной восходящий тренд, поэтому нужно позволить продавцам завершить свое дело. Если ФРС на этой неделе выступит со сбалансированным заявлением и оптимистично оценит перспективы американской экономики, сохранив также прогноз еще одного повышения ставки до конца года, продавцы скорей всего попытаются додавить EURUSD до круглого уровня, покупатели также вероятно постараются воздержаться от среднесрочных покупок, пока цена не достигнет более логичной потенциальной разворотной точки – минимума этого года. 

В целом на рынке можно вновь видеть динамику, которая так или иначе выражает опасения, что инфляция будет свирепствовать дольше, чем ожидалось ранее: неустойчивые позиции валют стран полагающихся на импорт ресурсов, в особенности нефти, повышение доходностей суверенного долга, несмотря на все более прозрачные намеки центральных банков, что они вот-вот завершат ужесточение, ну и конечно же укрепление доллара против всех, что обычно происходит когда общий уровень неприятия к риску на рынке растет и доллар воспринимается как актив убежище. Реальная ставка в США начиная с середины августа, также важный индикатор ожиданий экспансии американской экономики, подозрительно консолидируется вблизи 2%, при том, что номинальные доходности продолжают ползти вверх.

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?
Если Вы ответили на оба вопроса "Да!",  тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.