每日市场展望，2025年7月15日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

隔夜新闻交易相对活跃，中国公布第二季度GDP同比增长5.2%，略好于预期。然而，6月份零售额同比增长4.8%，低于市场预期0.5个百分点，表明私人消费仍然低迷。英伟达宣布已获得美国政府批准恢复对华AI芯片销售，这给股市提供了一些支撑。然而，市场注意力正转向今日公布的美国消费者物价指数(CPI)和密集的企业财报，预计这些将主导市场情绪。

在日本，在本周末参议院选举之前，10年期日本国债收益率窄幅波动，但仍创下1.598%的全球金融危机后新高。与此同时，英国零售销售监测机构BRC零售额监测显示，6月份英国零售额同比增长2.7%。然而，这一数据反映的是去年同期的低基数，且衡量的是价值而非数量，这表明大部分增长是由通胀驱动的。例如，6月份食品店销售额同比增长3.7%，实际增长可能持平，因为BRC商店价格指数显示食品价格同比增长3.7%，而官方CPI数据显示5月份食品价格通胀率超过4%。《金融时报》报道称，瑞秋·里夫斯将在今晚的Mansion House演讲中倡导大幅提高金融服务业的风险承担能力。

昨日令人失望的REC/KPMG就业报告，加上贝利在《泰晤士报》发表的一些鸽派言论，导致利率预期下降。然而，对于那些猜测英国央行可能采取更激进的措施来降低银行利率以减轻里夫斯财政负担的人来说，值得研究一下英国预算责任办公室（OBR）近年来债务利息计算方法的演变。早在2021年，据估计，在OBR预测期的第五年，银行利率每降低一个百分点，政府就能节省119亿英镑的利息支出。如今，这一数字已降至不足50亿英镑。原因何在？量化紧缩政策（QT）。英格兰银行以银行利率向政府收取用于量化宽松（QE）金边债券购买的准备金，但随着量化紧缩政策的推进，英国政府持有的量化宽松金边债券规模正在缩减。假设量化紧缩政策再持续五年，融资成本降低的影响将显著减弱。与此同时，对金边债券收益率的敏感度也随之上升。这是因为现在英国政府的债务总额有所增加，而英格兰银行持有的债务比例有所下降，因为英国央行的票息实际上在公共部门内部循环利用。因此，降息不再是财政上的灵丹妙药，因为短期利率在决定债务利息成本方面的作用已经大大减弱。

比特币价格创下历史新高，突破12万英镑大关，随后交易员获利了结，导致其下跌。比特币一度下跌3.2%，创下三周以来的最大跌幅。第二大加密货币以太币下跌了1.4%，而瑞波币（XRP）和Solana等其他规模较小的加密货币则分别下跌了近2%。此次回调发生在比特币周一首次突破12.3万大关之后，市场对美国数字资产监管可能取得进展的乐观情绪推动了这一回调，这些进展可能支持唐纳德·特朗普总统的加密货币友好政策。此外，随着对特朗普新贸易战经济影响的担忧消退，包括美国股市接近历史最高水平在内的其他风险资产近期上涨，也推动了比特币上涨。

隔夜头条

  • 英伟达获准恢复对华AI芯片销售

  • 欧盟威胁反关税，特朗普表示愿意谈判

  • 英国将补贴电动汽车销售，因电动汽车普及率滞后

  • 特朗普威胁对大多数墨西哥番茄进口征收17%的关税

  • 特朗普将公布700亿美元的AI和能源投资计划

  • 中国第二季度GDP增长5.2%，零售额不及预期

  • 随着房地产市场进一步低迷，中国房价进一步下跌

  • 美元兑日元汇率维持在148.00左右的数周高点附近

  • 在贸易安全紧张局势下，澳大利亚总理将与习近平会面

  • 五角大楼将开始使用马斯克的Grok AI系统

  • 最高法院支持特朗普解散教育部的计划

  • 洛杉矶港在关税截止日期前集装箱吞吐量创历史新高

  • 比特币创下新高，以太坊和瑞波币紧随其后

  • Meta面临80亿美元隐私案审判，CEO与投资者针锋相对

  • 汤森路透和科技股上涨，多伦多证券交易所创历史新高

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1600 (1.7BLN), 1.1615 (417M), 1.1625-35 (560M), 1.1640 (450M)

  • 1.1665-70 (1.1BLN), 1.1700 (512M), 1.1730 (874M), 1.1745-50 (1.1BLN)

  • USD/CHF: 0.7900 (550M), 0.8000 (500M)

  • GBP/USD: 1.3450-60 (310M)

  • AUD/USD: 0.6490-0.6500 (1.7BLN), 0.6560 (696M), 0.6600-05 (530M)

  • USD/JPY: 146.75-80 (740M), 147.75 (275M), 148.00 (850M), 148.25-30 (1BLN)

  • EUR/JPY: 172.10 (430M)

截至7月11日当周CFTC持仓情况

  • 投机者增持了CBOT美国五年期国债期货净空头仓位39,785份合约，使持仓总量达到2,516,787份。他们还增持了CBOT美国十年期国债期货净空头仓位56,917份合约，目前持仓总量为840,579份。相反，投机者减持了CBOT美国两年期国债期货净空头仓位14,515份合约，目前持仓总量为1,266,133份。CBOT美国超长债券（UltraBond）国债期货净空头仓位减少了4,138份合约，目前持仓总量为222,824份。此外，芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头仓位增加了4,301份合约，至108,758份。

  • 在股票领域，基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标准普尔500指数的净空头仓位增加了39,349份合约，至总数338,212份；而股票基金经理在同一指数中的净多头仓位增加了20,105份合约，至总数864,681份。

  • 外汇净多头仓位如下：日元净多头仓位为116,155份合约，欧元净多头仓位为120,596份合约，英镑净多头仓位为33,194份合约。另一方面，瑞士法郎净空头仓位为-22,196份合约，比特币净空头仓位为-2,436份合约。

技术与交易观点

SP500

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌，高于 6260 目标价 6400

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨，高于 6100 目标价 6515

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌，低于 1.1710 目标价 1.16

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨，高于 1.1640 目标价 1.19

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌，低于 1.3580 目标价 1.3450

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌，低于 1.3580 目标价 1.3450

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨，高于 1.45 目标价 1.48

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨，高于 1.45 目标价 1.51

黄金/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨，高于 3320 目标价 3420

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌，低于 3350目标价 3290

BTCUSD

  • 每日交易量加权平均价格 (VWAP) 看涨，高于 11.3 万，目标价 12 万

  • 每周交易量加权平均价格 (VWAP) 看涨，高于 10.8 万，目标价 13 万